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大家越来越多的关注看到消费这个行业，而餐饮也得到大家的关注。小肥羊成功的案例在这，激起创业者他们以前没有想到餐饮行业也会上市，会吸引更多人借助资本的力量再进一步壮大公司，比如在品牌提升和服务质量提升方面有很好的促进作用。在我们投资方向来说，餐饮是非常大的市场，但并不是说谁都能做，如果这样的话就很难投了，关键我们要找到有一个很高进入门槛的，比如你的品牌、服务做得非常好。我们也看过一系列餐饮行业的公司，感觉上能达到这样一个标准的企业真的不是很多。
从我有限的认识这样来分不知道对不对，我把餐饮按照你每餐花多少钱来分，在低端可能30、40块钱以下，低端市场无论中式或者西式多一点，中间市场休闲餐饮这一块市场，再往上商务餐饮这一块市场。在我们看来餐饮企业要解决最大的问题就是你的味道，大家吃东西想吃一个好吃，以好吃为出发点，你的标准化和你的味道，怎么样解决这样一个矛盾。
我们投资角度说你开一家餐馆可能很好吃，我的朋友开一小面馆我自己烧，做得很好，但不能规模化。如果规模化标准是非常非常关键的因素，并不代表快餐才可以规模化，规模化的典型是麦当劳、肯德基，小肥羊也是规模化的典型，但我说在中端和高端也可以标准化，我们希望找到这样的公司。
有人觉得我开这个餐馆我赚点钱，我给自己多留点就多留点。如果公司领导人有这样的心态，我要把公司做到另外一个阶层，达到这样一个高度，我在这方面做得透明公开一点，我愿意这么做。从我们投资人的角度来说，靠第三方会计师、法律律师他们意见很重要，和创办人利益沟通和利益一致性方面这比任何都重要。我经常讲一句话，你用一千个办法防他不拿钱，但他用一种方法把钱拿走，防不住的。
你原来有些责任可能税务责任只是一个方面，可能还有其他方面，员工保险福利，各方面责任都是有的，都是存在的，从我们角度肯定把这个作为一个作价的因素，还有你多少能够被确认，多少不能够被确认，这都需要谈判。如果你能够确认的比较多，我可能给你的倍数高一些。如果你真正能够确认的很少，我其实有这么多，我可能给你倍数低一些，看投资人对创办人有多大的信心，你觉得这个价值有多少。如果管理非常乱的公司再低价钱我也不愿意进去。
我觉得从我们怎么样获取这个案子角度出发，经常有个说法你投资人是一个买方，你有更多的权利挑选，但我个人角度来说投资人是一个卖方，不好的企业追着你不想投，但好的企业你要抢。钱哪都是，人家说钱天天在天上飞落不下来，怎么帮助企业增加价值是关键。对我们来讲一个是策略这个方面，策略这个东西听起来很虚，但对于企业家来讲实实在在的东西，这个东西因个案而异，企业发展到不同的阶段而不同，我们能够给他带来新的东西，合作外的思考方式。很多创业家辛辛苦苦创造了很多价值，但抬头看不清楚，策略是很大的方面。另外我们借助外部的力量帮助他运营，或者某些需要提高的东西。第三个更多在资本市场方面，资本市场不光帮他做上市，更大是公司治理方面，我们进去会给他提出很多要求，你们要把这个做好，这个做好，当初谈的时候你们怎么要求这么多，感觉对他们要求很严，但到最后企业会感谢我们，你把这个做好了，我们找别的投资人上市很轻松了，这三个方面是我们通常讲对企业家价值方面。最后一个方面像李总讲的，你跟企业家看对眼了，你看我合适，我看你合适才能走到一块。
在资本市场上各个过程当中，每一个步骤都是必然的，并没有说我投了你这个，除非你被产业基金投了，一个上市公司投了你被他收购过去，这不同的方向。但对于我们一些私募基金或者风险投资来讲，这只是你在资本市场上不断成长过程中必经的阶段，不管你吃这个牌子的奶粉还是那个牌子的奶粉，你还要从一米长到一米七。
再补充一些商业经济调查我们看一些东西，财务、法律是独立第三方机构来做。从商业角度来看，餐饮做过经济调查，但从零售连锁来看，大的方向。第一个对你现行盈利能力做调查，你是不是可持续的，真实。第二个扩展能力怎么样，我们具体的指标会设很多KPI各种的指标，餐饮业我们认为你单店每平米的盈利能力，你租金多少、客单价多少等等，还有看你各项指标是不是一致，有些指标可能暂时虚高，你客单价本来是70块钱，突然有一天卖到140块钱，这不对。在可扩展性有些软性的东西，你选址的能力，我们会给你选址的能力，你拓展店拓展多少，你谈几个，谈的怎么样？我谈几个点可以进去，但你忘了租金多少，有些东西自己辛辛苦苦打了半天钱交给房东了。还有人员储备的情况，我现在开了一家店做得很好，你现在告诉我开50家，你人从哪来。餐饮是管理很精细的行业，如果管理不好崩盘很快。一个是盈利能力，和盈利能力拓展的情况。
从经济周期角度来讲，中国在今年或者未来半年到一年之内，遭受到通胀压力和经济稍微放缓的压力，对任何行业、不光是餐饮、服务任何行业造成比较大的冲击，这不可避免的。但是经过这个波折的人能力挺下来的人可能做得更好，这是一个方面。
第二个方面我认为说，你判断一个企业的好坏，这个企业是优质的企业，看他转嫁成本的本事。比如星巴克大杯两块钱，表面上没有涨，但杯子越来越小，他潜移默化把成本转嫁给你。你餐饮品牌好，你东西确实好的，你原来客单价70块钱，你慢慢提高到72块钱，人家不觉得可是你成本已经打进去。
第三个我刚才提到盈利能力是不是真实的，很多餐馆说赚钱实际上没赚钱，他赚钱实际上是剥削工人，我们会算进去，你实际的税务成本多少，劳工成本多少算下来还能盈利，这样你利润率会低，但是利润率含金量会比原来东西要高。
上市公司不是公司的最终目的，从一个投资人的角度来讲，我们希望上市对我们投资来讲，有流通性市场我们希望把它卖掉。上市时机要考察多方面情况，第一个企业有没有到那个水平，第二个市场情况什么样，优质的企业到香港可能跌破它的发行价。企业上市考虑肯定从这两个方面考虑，还有你从哪个市场对你商业模式的认同度也不一样，这三个是综合考虑因素，你怎么上，有没有时间表都这几方面考虑。
从兰馨的角度来讲我们永远是少数股股东，我们应该说在法律上或者在情谊上都做不到非得逼着你上市的步骤，除非你是占了51%以上这样的大股东才有这种可能性。其实上市跟我们私募融资没有太多区别，一个是我基金拿的钱，一个是公众手里拿的钱。我们私募基金投资，兰馨有兰馨投资的标准，你上市有上市的标准，你符合这个标准应该是一个水到渠成的。
我认为将来发展更多的肯定是中餐，快餐来讲中国很早挑起这块大旗，挑战麦当劳、肯德基，最后做得不是太好。但发展的角度来讲，饮食非常本土的东西，我吃惯了本乡本土，四川对川味，我江西吃辣的东西，与生俱来我喜欢一些，趋势来讲将来肯定中餐的发展比西餐规模和前景更大，这是第一个问题。
第二个问题正餐有没有发展前景，我觉得这也是必然的。所谓连锁代表的东西是一个品牌带来对你质量和服务的认同，我到某某餐厅去吃我就知道我花多少钱，什么样东西。不像中国随便找一家餐厅我要花多少钱，我吃到什么东西都不清楚。这是大家对品牌的认知度，如果你到非常一致的话，将来品牌形成，虽然还要一段时间形成强势的品牌，但终归会到来那一天。
这不是口味或者品牌，而是管理的问题。我们举个例子，小笼包从上海过来的，但做得不好。川菜也有很好的东西，口味不是一个局限性。
注：原文首发于2008年7月2日，来源于新浪财经
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杨瑞荣